融证通长江有色：印尼铜矿复产延后叠加国内库存降至4个月低点支撑 11日铜价或上涨

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　　长江铜价copper.ccmn.cn短评：美指走弱叠加印尼铜矿复产延后消息加剧供应收紧预期，隔周伦铜收涨1.59%；矿端干扰频现，酸缺叠加国内库存大幅去化支撑，预今现铜上涨。

　　【铜期货市场】美指走弱叠加印尼铜矿复产延后消息加剧供应收紧预期，隔周伦铜高位走强，尾盘偏强收录一根大阳线，最新收盘报价13536美元/吨，收涨212美元，涨幅1.59%，成交量29475手增加12871手，持仓量270788手减少1154手；周五晚间沪铜偏强运行，主力月2606合约最新收盘价报104200元/吨，涨550元，涨幅0.53%。

　　伦敦金属交易所（LME）5月8日伦铜最新库存量报399400公吨，较上个交易日增加1075公吨，涨幅0.27%。

　　长江铜业网讯：今日沪铜主力 2606合约早盘高开，09：00最新开盘价报 104020 元/吨，涨370 元。

　　宏观层面，美元指数周五下跌0.43%至97.86，连续第二周收跌，逼近2月底以来的最低点。尽管美伊在霍尔木兹海峡附近再次发生冲突，但市场对特朗普总统“停火仍然有效”的表态持谨慎乐观态度，风险偏好有所回暖。美国4月非农就业数据强劲，新增岗位11.5万个远超预期，失业率稳定在4.3%，显示出劳动力市场的韧性，这强化了美联储短期内将维持利率不变的预期。不过，家庭调查数据也揭示隐忧：因经济原因从事兼职工作的人数创14个月最大增幅，家庭就业人数连续第四个月下滑，劳动力参与率亦小幅下降。

　　国内方面，央行延续“削峰填谷”的流动性调节思路，4月公开市场国债买卖净投放400亿元，较此前小幅缩量。预计后续央行将继续以缩量操作为主，而非大规模“放水”对冲。例如，5月6日央行通过买断式逆回购净回笼5000亿元，延续了3月以来的净回笼态势。

　　产业方面，供应端扰动频现。全球第二大铜矿——印尼格拉斯伯格矿的全面复产计划因基础设施受损严重，已从原计划的2027年推迟至2028年初，加剧了市场对铜精矿长期供应紧缺的担忧。同时，中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻，硫磺供应中断，叠加中国自5月起限制硫酸出口，全球硫酸供应日趋紧张。作为湿法炼铜的关键原料，硫酸短缺将制约刚果（金）和智利等国的铜产量，进一步收紧全球铜供应。此外，国内铜精矿现货加工费持续在负值区间运行，而上期所铜库存周度下降5.57%至18.13万吨，创四个月新低，对铜价形成有力支撑。需求端，传统领域如房地产消费依旧疲软，但汽车、家电在以旧换新政策下小幅回升。新兴领域如AI算力、人形机器人、储能及电网投资等则为铜消费带来新的增长点。然而，高铜价已抑制部分下游采买意愿，现货市场成交谨慎，多以观望为主。

　　综合来看，中东局势虽存不确定性，但市场风险偏好未受严重冲击。宏观上，美国就业数据强劲，美联储降息预期降温。基本面上，矿端复产延后、硫酸短缺制约冶炼产能，叠加国内库存持续去化，共同支撑铜价。尽管高价对需求有一定压制，但预计铜价短期将维持偏强震荡，现货价格有望上涨。价格参考：102000-105000元/吨。

　　长江有色金属网ccmn.cn 电话：0592-5668838。

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